Berlin, 11.11.2020 (OPM): Scope bescheinigt insgesamt eine sehr hohe Asset Management Qualität und Kompetenz. Der Teilbereich Aviation wird von A+ (AMR) auf AA- (AMR) heraufgestuft, während die Teilbereiche Immobilien und Erneuerbare Energien mit jeweils AA (AMR) bestätigt werden.
Die LHI Leasing GmbH verwaltet zum Ratingstichtag 31.12.2019 Vermögenswerte im Wert von rund 15,5 Mrd. Euro (31.12.2018: 16,4 Mrd. Euro) und zeichnet sich durch ein diversifiziertes Geschäftsmodell aus. Standbeine sind die Bereiche Leasinggestaltungen und strukturierte Finanzierungen, Bestandsverwaltung von Immobilienportfolios sowie sachwertgedeckte Kapitalanlagen.

Die eigene Kapitalverwaltungsgesellschaft übernimmt die zentralen Aufgaben im Risiko-, Portfolio- und Asset Management. Das breite und innovative Produktangebot richtet sich derzeit ausschließlich an institutionelle Kunden.

Der Bereich sachwertgedeckte Kapitalanlagen, auf den sich dieses Asset Management Rating bezieht, umfasst 94 aktive Investmentvehikel mit zusammen 4,4 Mrd. Euro verwaltetem Vermögen per 31.12.2019, verteilt auf die Assetklassen Immobilien (53%), Erneuerbare Energien (29%) und Aviation (18%). Nachdem 2019 ein hohes Neugeschäftsvolumen von 1,2 Mrd. Euro generiert werden konnte, gelang auch in diesem Jahr ein weiteres Wachstum dieses Bereiches auf aktuell 5 Mrd. Euro.

Das Rating wird wesentlich gestützt durch (1) die sehr umfangreiche Branchenerfahrung und lange Betriebszugehörigkeit der Geschäftsführung sowie der zweiten Führungsebene, (2) das diversifizierte, profitable Geschäftsmodell mit breiter Einnahmebasis und hoher Fixkostendeckung aufgrund gut planbarer Verwaltungsvergütungen, (3) die hervorragende Kompetenz in der Strukturierung von individuellen Produktlösungen für institutionelle Anleger und Begleitung durch langjährige, erfahrene Relationship Manager, (4) die gute bis sehr gute Investmentperformance in den drei betrachteten Assetklassen und (5) erprobte und moderne operative Prozesse sowie effektive Mechanismen der Risikokontrolle und Compliance.

Aus Sicht von Scope stellt die hohe Fixkostendeckung einen Wettbewerbsvorteil dar, da hierdurch ein selektives Vorgehen in den relevanten Assetmärkten ermöglicht wird, was im Einklang mit der auf Langfristigkeit und Reputationssicherung angelegten mittelstandstypischen Ausrichtung des Unternehmens steht. Positiv beurteilt Scope auch, dass inzwischen häufiger Investoren eigene Assets zu Anlagevehikeln beisteuern und hierfür die Strukturierungskompetenz der LHI Leasing GmbH („LHI“) nachfragen, was deren gefestigte Marktposition als institutioneller Asset Manager unterstreicht.

Die LHI hat mit ihrem weitgehend in Pullach zentralisierten Personal eine geografische Ausweitung der Investitionsmärkte auf die Niederlande, Dänemark und Portugal im Bereich Erneuerbare Energien sowie auf Wien/Österreich im Bereich Immobilien vorgenommen. Im Bereich Erneuerbare Energien wurde außerdem der Bestand in Frankreich weiter ausgebaut. Aus Sicht von Scope wäre perspektivisch ein Aufbau von eigenem Personal in gewachsenen ausländischen Zielmärkten wünschenswert. Momentan wird dies jedoch durch die gezielte Einstellung französischer und anderer internationaler Mitarbeiter im Portfoliomanagement gut abgedeckt.

Die Übergabe an die neue Geschäftsführung verläuft planmäßig. Der Übergabeprozess wird zum 31.12.2020 mit dem kompletten Rückzug der vier bisherigen Geschäftsführer abgeschlossen sein. Diese bleiben dem Unternehmen weiter als Gesellschafter erhalten, und die zukünftig geplante aktive Ausübung der Beiratsfunktion durch Oliver Porr und Robert Soethe sorgt für Kontinuität und den Erhalt von wichtigem Firmenwissen.

In der Assetklasse Immobilien verteilt sich das aktuelle Investmentvermögen von 2,6 Mrd. Euro mit 36% auf die Nutzungsarten Büro und 28% auf Handel (Schwerpunkt Nahversorgungszentren). Hotel-Investments machen rund 20% aus, während Logistik, Wohnen sowie weitere Nutzungsarten das Spektrum komplettieren. Die verwaltete Mietfläche von aktuell rund 1,3 Mio. qm ist mit 99% faktisch vollvermietet und die durchschnittliche Auszahlung der Investmentvehikel lag im Jahr 2019 mit rund 4,73% auf einem attraktiven Niveau.

Das Investmentvermögen in der Assetklasse Erneuerbare Energien fokussiert sich auf Onshore-Windparks sowie Photovoltaik-Anlagen. Insgesamt werden aktuell 1,4 Mrd. Euro mit einer Nennleistung von rund 678 MW/MWp aktiv gemanagt, die sich aus 57% Windpark und 43% Solarpark zusammensetzen. 2019 lag die durchschnittliche Auszahlung der Investments bei rund 4,95%, was einem sehr wettbewerbsfähigen Renditeniveau entspricht.

Im Bereich Aviation verwaltet die LHI aktuell 13 aktive Investments aus den Bereichen Flugzeuge, Helikopter sowie Flugzeugturbinen. In ihrer Historie hat die Gruppe bisher insgesamt ein Investmentvermögen von insgesamt rund einer Mrd. Euro in diesem Segment aufgelegt und verfügt über ein gewachsenes, internationales Netzwerk. Sale-and-Lease-Back-Transaktionen aus dem Jahr 2019, bei denen zwei Airbus A220 mit dem Leasingnehmer Air Baltic in einen Spezialfonds eingebracht werden konnten, sind ein Beispiel für die Originations- und Strukturierungskompetenz im Aviation-Bereich der LHI, der 2019 eine durchschnittliche Auszahlung von 4,89% für seine Anleger erzielte.

Bezüglich der aktuellen Covid-19-Krise ist positiv anzumerken, dass es bisher keine gravierenden Auswirkungen auf die Investmentperformance, Risikotragfähigkeit oder Geschäftsentwicklung zu verzeichnen gab. Der Bereich Erneuerbare Energien profitiert sogar spürbar von dem seit Corona gewachsenen Interesse institutioneller Anleger an Infrastrukturinvestments und erweitert konsequent die Investitionsländer und den Investitionsfokus (PPA-Verträge, Wasserkraft sowie Zukunftstechnologien). Hiermit einher geht eine Aufstockung des Personals im Transaktions- und Portfoliomanagement sowie der Technik. Im Bereich Immobilien würdigt Scope den seit Jahren von der LHI proaktiv vorgenommenen Abbau von Einzelhandels-Investments; der verstärkte Investitionsfokus auf nachhaltige Infrastruktur- und Sozialimmobilien wird als schlüssig eingeschätzt, ebenso das erste Immobilieninvestment im angrenzenden Ausland (Wien). Im Bereich Aviation beabsichtigt die LHI, von der Nachfrage nach privater Finanzierung zu höheren Renditen und risikoärmeren Strukturen zu profitieren. Darüber hinaus betrachtet Scope die Investition in Frachtflugzeuge und Rettungshelikopter im letzten Jahr als eine gelungene Portfoliomanagement-Entscheidung, da diese von der Krise bisher eher profitieren.

Quelle: Scope Analysis GmbH